Er aktiehamstring i Novo Nordisk en god ide?

Skrevet den 11 august 2016, Klokken 07:23 | Per Hansen

blog_image

Siden Novo Nordisk afleverede sit halvårsregnskab fredag i sidste uge, har den danske aktieverden ikke helt været den samme. Med et kursfald for året faretruende tæt på 20 %; en markant indeksmæssig mindre performance og en 15 % kursderoute alene efter regnskabet, gør ondt på de ellers så sejrssikre Novo Nordisk folk. Private investorer har hamstret aktier for tæt på 500 mio. på 3 dage, hvilket er bemærkelsesværdigt, men er det også en god ide?

Skuffende regnskab

Fredag den 5/8 afleverede Novo Nordisk et skuffende regnskab, som efterfølgende har givet genlyd. De følgende 2 handelsdage forsvandt der 125 mia. i markedsværdier som dug for solen. Årsagen er at med en høj prisfastsættelse følger også en ”forpligtelse” til at levere indtjenings- og omsætningsvaren (og helst lidt mere til) hver gang. Det formåede Novo Nordisk ikke denne gang og reaktionen udeblev ikke. Udenlandske aktieinvestorer eksporterede aktier tilbage til Danmark i stor stil, mens analytikerne nedjusterede forventningerne til omsætning og indtjening og gav anbefalinger og kursmål et skud for boven.

Novo Nordisk er også en del af industrien

Novo Nordisks’ konkurrenter har igennem nogen tid meldt om stigende udfordringer i USA i form af prispres. Hidtil har Novo Nordisk ikke været ramt af denne udfordring i større omfang. Indtil fredag den 5/8, hvor også NN måtte erkende at være end del af en industri, hvor priserne på diabetes på verdens største marked i USA er under pres. Det var især den nuværende og forventelige prisudvikling, som fik investorerne til at sælge markant ud af aktierne.

Guldfuglen Novo Nordisk

Når nedturen blev så markant som tilfældet var, skyldes det ikke mindst, at Novo Nordisk over en årrække har forgyldt investorerne og vænnet os til, at 2 cifrede vækstrater nærmest var en done deal. I hvert fald i en overgangsfase er det ikke længere muligt og realistisk, men mindre kan også gøre det.

Udbytteplaster på såret

At dømme efter kursudviklingen, kunne man få indtrykket af, at Novo Nordisk ikke blot er an- og vingeskudt, men varigt skadet. Det er kun en flig af sandheden. Nedjusteringen var trods alt moderat og handler mere og mest om at tilpasse afkastmulighederne til den nye virkelighed og få pillet selskabet ned fra sin piedestal. Som et plaster på såret (og ikke mindst fordi NN opjusterede forventningerne til pengestrømmene fra driften), vil NN ekstraordinært udbetale 3,- i udbytte allerede i august måned (ex dato = 12/8 for Novo Nordisk aktier noteret i København). På kort sigt var det nok opløftende, men ikke i så stort et omfang, at det nævneværdigt kunne formilde investorerne.

Private fastholder langsigtet aktiefokus

De private investorer har været ivrige til at samle nogle af de Novo Nordisk aktier op, som ikke mindst udlandet har solgt tilbage. Nordnets kunder øgede beholdningen af Novo Nordisk aktier med ca. 500 mio. i de 3 dage som fulgte i kølvandet på udlandets aktieudsalg. Private investorerne tænker givetvis, at Novo Nordisk måske nok er ”down”, men på ingen måde ”out”.

Fortsat god langsigtet aktiecase

Tiden med årlige 2 cifrede vækstrater i omsætning og indtjening er et overståede kapital de kommende kvartaler. Med mindre USD styrkes markant eller det prispres, som er årsagen til aktienedturen, pludselig forsvinder som dug for solen. Investorerne skal de kommende år vænne sig til 5-10 % årlige afkast fremfor 10-25 % eller mere, som i en længere periode har været normen. Det gør ikke Novo Nordisk til en dårlig aktieinvestering, når blot investorerne tilpasser deres afkastforventninger, til den nye virkelighed.

 

 

Anm.: Jeg ejer selv aktier i Novo Nordisk

Vurdér, kommentér
og del indlægget!

90%

comments

11 kommentarer

111 Synes godt om 12 Synes ikke godt om
Anmeld indlægget


  1. Enhver der har været på NN i Måløv inden for det sidste år kan bevidne at der udvides som aldrig før, og sammenholdt med tidligere beretninger om NN’s langt fremskredne planer med bl.a. “fedmepillen” gør, at der her er tale om en ret sikkert invensteringssag.
    Problemet for disse “analytikere” er, at de som regel ikke aner ret meget om de konkrete virksomheder, bortset fra de tal de opgiver. Ovenstående blokindlæg er et udmærket udtryk for hvad jeg mener, kursnedgangen er først og fremmest spekulationsbetinget og har intet med NN’s aktiviteter at gøre som sådan.

    Svar | Anmeld kommentar august 15, 2016 at 12:25 pm
  2. Min erfaring er, at det er meget usikkert at købe op ien virksomhed efter en nedjustering især i vækst virksomheder. De har en tendens til at falde yderligere over en længere periode som f.eks Novozymes.
    PH og alle de andre aktie analytikere er ansat til at være køb og sælg pushere, så det skal man tage med en gran salt. De har en interesse i, at du handler.

    Svar | Anmeld kommentar august 13, 2016 at 5:31 pm
    • vil man have eksempler på dette, så tænk på hvordan det er gået Nokia og Ericson som mange også synes havde unikke produkter og var urørlige…………nu handles de knap nok (kurverne kan man selv finde på Nornets hjemmeside)

      Svar | Anmeld kommentar august 13, 2016 at 6:14 pm
    • Ja og man kunne jo få den tanke, at Per har skrevet dette indlæg for og please alle de Nordnet kunder, der har købt gevaldigt op i NN
      Siden regnskabet har jeg fulgt lid med i handelsmønsteret og så vidt jeg husker har Nordnet kunder altid været de største nettokøbere…………vist ikke under den 3. største nettoopkøber.
      Man skal jo også huske, at de andre ikke bare sælger ud for milliarder…………..sådan bare for sjov

      Svar | Anmeld kommentar august 13, 2016 at 6:00 pm
  3. Hvis NN har mistet 125 mia p.g.a. en nedjustering på 1 mia, så må det vel være en god ide at købe NN netop nu…

    Svar | Anmeld kommentar august 13, 2016 at 11:57 am
  4. Mange private danske investorer lå allerede før det seneste regnskab med en alt for tung vægtning i NN, og disse investorer vil jeg fraråde at tilkøbe yderligere NN aktier.

    Svar | Anmeld kommentar august 12, 2016 at 7:07 pm
  5. Det er ganske tankevækkende, at gennemsnittet af godt 10 analytikeres målkurs EFTER at det seneste regnskab blev præsenteret, var ca. 380 (omend med mærkværdigt store forskelle).
    Baseret på en aktuel kurs på 305 skulle der altså være ca. 25% at hente inden for et års tid. – Det burde altså allerede, baseret på den nuværende kurs, være en særdeles interessant investering!

    Svar | Anmeld kommentar august 12, 2016 at 4:36 pm
    • Lyt ikke så efter hvad de siger, men se på deres handlinger.
      Jeg har ikke regnet på gennemsnit eller noget i den stil, men har dog hørt kurs 240 nævnt flere gange

      Svar | Anmeld kommentar august 12, 2016 at 7:15 pm
  6. Helt ok.

    Svar | Anmeld kommentar august 12, 2016 at 4:32 pm
  7. Hej Per.
    Nu tror jeg nok jeg ved, at du ikke er særlig teknisk funderet, men er det ikke lidt dumt og købe i faldet og ikke vente til den vender snuden opad igen??
    Det er uanset om man synes Novo er god eller dårlig. I bedste fald undgår man måske og tabe ret meget på NN, men sandsynligheden for, at den falder yderligere er i min optik stor.
    Der er jo masser af andre aktier, der er i optur….også defensive som f.eks. Rockwool, men også DSV og Vestas, der dog er lidt mere spekulative.
    Kigger vi til vore nordiske naboer, er der masser af aktier, der ser ud til og er igang med en “turn around”…………det tror jeg forøvrigt også gælder Tryg

    Svar | Anmeld kommentar august 12, 2016 at 4:13 pm
  8. Jeg vil mene at Novo under 285 vil være en fornuftig investering. Ville nok vente en måned eller to, så vil jeg tro den er dernede.

    Svar | Anmeld kommentar august 12, 2016 at 3:40 pm